2020盘点:生物医药跌幅top10,君实生物、复旦张江等知名企业无奈上榜...

020年生物医药行业跌幅最大的十家企业依次为：济民制药 、赛科希德
、ST济堂、延安必康 、君实生物
、国新健康、东阳光 、复旦张江
、通化金马、紫鑫药业。 以下是对这些企业的具体分析：济民制药（60322SH）：2020年初至今，跌幅高达74% ，位列A股医药板块榜首 。

复旦张江是一家专注于生物医药研发与生产的高新技术企业
，核心产品集中于皮肤科和抗肿瘤领域，但近年业绩 、股价表现不佳
。

张江生物医药企业复工复产名单包括：和黄医药
、德琪医药、科望医药 、君实生物、斯微生物
、三生国健、勃林格殷格翰中国生物制药 、复宏汉霖
、华道生物、GE医疗。

礼来
、君实合作产品被叫停,近百亿大订单前途未卜

〖壹〗、礼来 、君实合作产品被叫停 ，近百亿大订单前途未卜
，君实生物可能面临JS016投入成本回收困难
、业绩增长受阻等问题 。具体分析如下：叫停原因：美国卫生与公众服务部6月25日发布消息，立即在全美范围内停止礼来双中和抗体Etesevimab-Bamlanivimab的分发 ，以及君实生物JS016的单独分发
。

君实生物管线梳理:“抗疫
”+“出海”,盈利在即!

〖壹〗、国金证券给予君实生物买入评级
，主要基于其新冠业务收入显著 、PD-1产品拐点在即
、研发持续投入且管线丰富，维持2022-2024年盈利预测并看好长期发展潜力。

〖贰〗、君实生物VV116在首个III期研究（NCT05341609）中达到主要终点 ，表明其在轻中度COVID-19早期治疗中展现出有效性和安全性
，有望成为首个国产抗新冠病毒口服药物 。

〖叁〗 、0月27日，君实生物FDA批准特瑞普利单抗（鼻咽癌药物）上市 ，成为国产首个PD1创新药出海产品
。根据2021年与Coherus签署的合作协议，Coherus获得该药在美国和加拿大的独占许可
，需向君实生物一次性支付5亿美元首付款，后续支付累计不超过8亿美元里程碑付款 ，外加年销售净额20%的销售分成。

〖肆〗、信达生物（688116）：单抗药物龙头
，与礼来合作研发的信迪利单抗是国内首个获批的PD-1抑制剂，ADC药物管线丰富 。 君实生物（688180）：国内首个PD-1抑制剂特瑞普利单抗研发企业 ，CAR-T产品拓展血液肿瘤领域
。

〖伍〗
、君实生物（A）：创新药龙头企业之一
，拿下首个国产PD-1抑制剂。贝达药业（A+）：A股稀缺纯创新药企业，管线布局较好 ，未来进入业绩释放期 。药明康德（A+）：医药外包总龙头
，提供全方位的医药研发与生产服务。药明生物（A+）：CDMO（合同研发生产组织）龙头，专注于生物药的研发与生产
。

【新冠特效药点评】君实生物vv116首个III期研究(NCT05341609)达到主要终...

君实生物VV116在首个III期研究（NCT05341609）中达到主要终点 ，表明其在轻中度COVID-19早期治疗中展现出有效性和安全性
，有望成为首个国产抗新冠病毒口服药物。

我国自主研发的新冠口服药VV116，通过“头对头 ”Ⅲ期临床研究 ，显示其疗效不亚于辉瑞Paxlovid，安全性更优且费用更低 。

研发企业与项目：国内超100家企业参与研发
，涉及150余个项目
。在研口服药包括阿兹夫定、VV11普克鲁胺等10余款，上市企业涵盖君实生物 、开拓药业
、先声药业等。研发进度领先的三款药物：真实生物的阿兹夫定：背景：原为抗艾滋病药物 ，2021年获批上市 。

市场对小分子口服药的长期影响逐渐理性化：疫苗、中和抗体与口服药并非完全替代关系
，而是互补；国内药企加速布局小分子口服药（如真实生物的阿兹夫定 、君实生物的VV116），形成新的增长点；全球疫情反复 ，对各类抗疫药物的需求持续存在
。

信达、君实的市值悬案:新冠药管线值600亿?

信达与君实生物市值差距主要源于市场对君实生物新冠药物管线的期待
，但近来难以直接判定其新冠药管线值600亿，需结合多方面因素综合分析 ，具体如下： 信达与君实生物市值变化情况2021年一季度
，信达和君实一度创下股价历史新高，市值分别达到1569亿港元 、886亿港元 ，此前两者一直保持300亿港元市值以上的差距。

信达生物和君实生物近期遭遇的挑战
，反映出创新药企在成长过程中面临的商业化焦虑，核心问题在于市场环境变化下 ，企业需从“管线驱动
”转向“管线+商业化双轮驱动”，同时平衡世界化布局与本土化执行效率 。

估值问题：君实生物产品单一
，若PD-1不能进医保，业绩无法放量 ，后续研发管线兑现还远
，当前600多亿的市值难以支撑
。市场专业人士虽不认可相关质疑文章，但因PD-1竞争格局恶化仍在出货。